证监会下半年将带来哪些与投资行业相关的重点举措？

日前，中国证监会召开2020年系统年中工作会议暨警示教育大会（视频），总结上半年工作，分析当前形势，贯彻党中央、国务院工作部署，安排下半年重点工作。

会议指出，证监会系统坚持特殊时期作出特别政策安排，强化融资服务和制度工具创新，体现科学监管、分类监管。

而市场最关心的是，下半年证监会将有哪些重点工作安排？母基金周刊梳理并分析出六大与股权投资行业息息相关的重点举措：

发挥资本市场机制作用，更好支持创新驱动发展、国资国企改革等国家重大战略和区域发展战略。

——在这一点，直接对股权投资行业提出了部署与要求。双创今年俨然已经成为各类中央会议中频频提到的“热词”：此前，在今年的政府工作报告中，李克强总理明确强调要“深入推进大众创业万众创新。在7月15日的国常会上，总理亦部署了推进大众创业万众创新的四大举措，提到要加大对创业创新主体的支持，7月30日，国务院办公厅更是印发《关于提升大众创业万众创新示范基地带动作用 进一步促改革稳就业强动能的实施意见》。

而国资国企改革，更是对股权投资行业战略意义重大：在中国母基金行业，国资（含市场化母基金）的比例超过了90%，政府引导基金则超过了80%。国资系基金也有望遍地开花，在未来或将占直投基金的半壁江山。

在6月11日，国务院发布关于落实政府工作报告重点工作部门分工的意见，其中提到，实施国企改革三年行动，由国务院国资委牵头，10月底前出台相关政策。在国资监管体制改革方面，从中央到地方加快推进国有资本投资、运营公司（两类公司）试点工作，也将是三年行动方案的重要内容。此前国资委明确指出，今年将加大对“两类公司”试点企业授权力度，适时改组或组建新的“两类公司”。

保持IPO常态化，推进再融资分类审核。

——2020年是一个IPO大年，上半年IPO的大爆发，对募资端已进入冰冻期的股权投资行业来说，无疑是带来了退出的春风。据Wind数据统计，2020上半年已上市的119家企业中，多达88家具有PE/VC背景，渗透率达到73.9%。

股权投资行业苦于退出难已久，对投资机构来说，真金白银的退出回报才是最实在的。也正因此，保持IPO的常态化，将从退出端为股权投资行业带来持续利好。

健全促进行业机构做优做强的制度机制，发展高质量投资银行和财富管理机构。

——去年，一些第三方财富管理机构出现了信用问题，对市场信心产生了极大的影响。第三方财富管理机构在过去几年信用环境较好时获得了快速的发展，销售能力过去是影响管理机构的最主要因素。但随着竞争的加剧，面对微利的激烈竞争，和不断被后来者蚕食的市场份额，财富管理机构纷纷谋求转型，逐步从产品代销转向了资产管理。

而从2018年下半年起，财富管理机构过去粗放式发展、盲目扩张规模、忽视资产管理能力导致的问题，在信用环境恶化的情况下逐步显现。爆雷潮演变成了一张张蓝底白字的警情通报。禁止“错配”“自融”“挪用”“资金池”的监管禁区变成了财富湮灭的惨痛案例。

这也直接影响到了许多民营市场化母基金的募资。

而证监会将发展高质量财富管理机构作为下半年重点工作之一，可以想见，对于财富管理行业，将迎来更规范、更透明的发展生态。

握好改革的时度效，平稳推进资本市场全面深化改革落地实施。保持改革定力，加强改革评估，进一步统筹好融资端和投资端的各项改革举措。着力提升融资端改革的系统性、协调性，持续推进科创板制度创新；推进创业板改革并试点注册制平稳落地和稳定运行；继续深化新三板改革，增强市场吸引力、辐射力和覆盖面。坚持内外双向发力，在投资端推出更多务实管用的举措，加大政策支持力度，努力打造专业化资产管理机构，推动个人养老金投资公募基金政策加快落地。

——今年上半年，新证券法实行、再融资新规松绑、创投行业减持新规出台、创业板注册制改革启动、新三板改革出台等一系列政策，都为私募股权投资行业的发展带来了实质性利好，退出渠道进一步打通。

随着证监会下半年继续推进资本市场全面深化改革的各项措施落地，进一步统筹融资端和投资端的各项举措，针对私募股权投资的政策环境将会进一步优化，私募股权行业也会迎来新的发展机遇。

加大私募基金风险防范和监管，加快推动出台《私募基金条例》，出台私募基金规范经营的底线要求，稳妥推进高风险个案处置。

——2018年6月，涉及200多亿元的阜兴案爆发，私募爆雷才进入大众视野。在这之后，私募爆雷不断，雷潮中大部分都是中小私募，其中也不乏有50亿元以上的大私募。

高收益伴随着高风险，按要求，私募投资者应具备“相应的风险识别能力以及风险承担能力”，意味着这是一场“卖者尽责，买者自负”的游戏，但现实并非如此，一旦私募爆雷，这群“百万门槛投资者”就沦为“富人韭菜”，维权之路也注定艰难。

而今证监会将出台《私募基金条例》列为下半年重点工作，将为行业带来更加规范的监管，有利于防范风险，逐步出清“伪私募”。

创新投资者教育服务，积极培育成熟理性的股权投资文化。

——在经历了前几年的资本“大跃进”、全民PE/VC的时代后，行业逐渐趋于理性，进入到思考冷静的阶段。市场分化效应明显，洗牌加速，也给此前的“热钱”一次冷静机会。

潮水退去后，行业正回归到一个更长期视角，更稳健、更可持续发展的状态。投资已经进入专业化、精英式的时代，追逐风口已经不再是赚钱的捷径，真正懂行业、懂产业、深耕价值的投资机构才会胜出。