加强上市券商监管 促进行业高质量发展

作为资本市场的中介，证券公司肩负着服务实体经济、做好资本市场“看门人”的职责。新修订的《关于加强上市证券公司监管的规定》突出目标导向和问题导向，明确要求上市证券公司以更鲜明的人民立场、更先进的发展理念、更严格的合规风控和更加规范、透明的信息披露，努力回归本源、做优做强，切实担负起引领行业高质量发展的“领头羊”和“排头兵”作用。

上市证券公司监管迎来新规。近日，证监会发布了修订后的《关于加强上市证券公司监管的规定》（以下简称《规定》），以加强对上市证券公司的监管，促进行业机构高质量发展。《规定》自发布之日起实施。

《规定》强调了上市证券公司应聚焦主业、健全公司治理结构、完善信息披露要求、提升投资者保护水平。《规定》的发布实施，将有利于督促和引导证券行业全面践行中国特色金融发展之路，全面落实《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，全面提升服务实体经济和服务投资者的水平。

本次《规定》修订突出目标导向和问题导向，针对上市券商此前存在的过度融资、激励机制不完善、分红回购不足等问题提出了明确指导方向，有利于切实引导上市券商聚焦主责主业，打造一流投资银行。

结合行业情况进行适应性调整

目前，我国上市证券公司共43家，总资产占全行业的77%，2023年的营业收入、净利润分别占全行业的70%和77%，规模和实力在行业中的影响和地位举足轻重。此外，今年一季报数据显示，43家上市证券公司合计实现营业收入1058.28亿元，同比下滑21.55%；合计实现净利润293.51亿元，同比下滑31.69%。

促进上市证券公司的规范、稳健发展，对于提升行业服务实体经济和居民财富管理的质效，具有十分重要和关键的意义。业内人士认为，随着公司治理规则体系不断成熟，上市证券公司整体保持规范稳健发展态势，但仍面临“大而不强”的问题，在发展理念、内控治理、投资者保护、信息披露等方面距离一流投资银行和投资机构的标准和要求仍有较大差距。为此，有必要根据当前的监管要求和行业发展形势，对《规定》进一步修改完善。

这并不是《规定》第一次修订。证监会于2009年发布了《规定》，并分别于2010年和2020年进行了修订。

本次《规定》修订维持主要框架不变，明确了上市证券公司应当同时遵守上市公司及证券公司监管相关法规，强化了行政许可、信息披露、信息管理、监管报告等要求。同时，对照近年来发行、上市等相关规则修订以及市场和行业变化情况，进行适应性调整。结合最新的监管规定，规范上市证券公司信息披露要求，聚焦核心风险控制指标等披露事项，提高信息披露的有效性。

把功能性放在首要位置

作为资本市场的中介，证券公司肩负着服务实体经济、做好资本市场“看门人”的职责。为校正机构定位，《规则》提出了多项要求：明确要求上市证券公司端正经营理念，聚焦主责主业，把功能性放在首要位置，积极发挥金融服务实体经济的功能作用，突出价值创造、股东回报和投资者保护，落实全面风险管理与全员合规管理要求，提升信息披露有效性，在规范公司治理等方面发挥标杆示范作用。

合理补充资本金，对于券商扩大规模、增强竞争力和抗风险能力有着积极作用。《规则》明确，上市证券公司要规范市场化融资行为，要求证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率。

这些要求体现了监管机构对于金融行业服务实体经济的高度重视，有利于证券公司聚焦资本中介的定位，提升公司整体运营水平，促进其在保护投资者利益、增强市场透明度方面发挥积极作用。

健全的公司治理，是证券公司保护投资者的重要基础。近年来，我国证券公司治理水平伴随着行业的快速发展而不断提高，整体组织架构已经基本形成。《规则》提出，健全公司治理，强化内部管控和风险管理要求。明确要求上市证券公司建立股权结构清晰、组织架构精简、职责边界明确、信息披露健全、激励约束合理、内控制衡有效、职业道德良好的公司治理架构，健全组织架构运行机制，保证公司运作独立性、稳健性，落实全面风险管理要求，加强对各类境内外子公司的管控。同时，强化对股东及实际控制人的规范。

进一步加强投资者保护

投资者是资本市场发展之本，加强投资者保护是事关资本市场健康发展的基础性工作，保护投资者合法权益是证券公司义不容辞的责任。本次修订的《规定》在加强投资者保护方面着墨颇多。

《规定》强调，上市证券公司应当建立、健全投资者关系管理活动相关制度及程序，以积极、认真、专业的态度回应投资者关注，客观、真实、准确、完整地介绍和反映公司的实际状况；上市证券公司投资者关系管理工作人员应当具备履行职责所必需的专业知识，证券公司母公司为上市公司的，证券公司应当指定专人配合，就涉及证券公司经营等相关事项作出专业回应。

有券商分析人士认为，这些要求有利于促进上市证券公司与投资者之间互动沟通，以上市证券公司为榜样，提升全市场上市企业与投资者交流互动水平，进而增强投资者信心。

《规定》提出，上市证券公司要进一步突出价值创造与股东回报。《规定》明确上市证券公司应当牢固树立回报股东的意识，结合公司经营管理情况，制定对股东回报的合理规划，对经营利润用于自身发展和回报股东进行合理平衡，重视提高现金分红水平，鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构。

据悉，下一步，证监会将坚守强监管、防风险、促发展的主线，持续加强证券公司日常监管，强化执法问责，督促上市证券公司将《规定》的一系列新要求落实到位，并将实践中好的经验和做法向全行业辐射，促进证券行业机构高质量发展。